11月以来，各个大行密集发布研报，认为市场可能迎来关键节点，港股或将吹响反攻号角。
一、此时为何关注港股反弹机会？
这一个问题，可以拆成两个小问题来回答：
1、为什么是此时？
在过去很长一段时间里，在美联储加息、国内降息的错位之下，中美利差持续扩大，十年期中债收益率与十年期美债收益率价差一度接近-200BP；汇率方面也出现波动，以美元对人民币汇率表征国内资产对海外资金的吸引力。美元和美债利率同步上升时，资金追逐更高的回报，从A股和港股市场流出。
但在近期，多个因素共振，有望扭转这一局面。美联储释放转鸽信号，十一月初宣布FOMC会议结果：暂停加息；美国财政部减缓发债节奏，新一季再融资操作债券发行规模低于市场预期。当前美国疲软的就业、经济数据削弱了美联储继续紧缩的理由，美联储开始强调金融环境收紧可能影响未来的货币政策。此后，CME对12月美联储不加息概率的预测超过了80%。
多个大行更是纷纷提示加息周期或已见顶，全球风险资产价格将回升。还有分析师旗帜鲜明地指出，市场或已开始抢跑并定价美国加息周期结束。
2、为什么关注的是港股？
市场通常认为，港股对于中美利差逆转的敏感度要更高。
香港是一个高度开放型的经济体系，香港证券市场资金自由进出、交投活跃，是国际资本进行全球资产配置的一个重要场所。并且，香港实行与美元挂钩的联系汇率制度，美联储货币政策的溢出效应对香港证券市场具有更强的影响。
因此，大行纷纷建议关注港股反弹机会。东吴证券研究所指出，当前港股的向上机会大于向下风险；广发证券研究所判断港股自22.11.10开启的牛市回调已经结束，建议重视港股“天亮了”战略机遇期极佳配置时点。
尤其是，在较长时间的回调中，港股已经出现了不少物美价廉的选择——高教职教板块就是其一。比如，民办高教板块赛道中的中国春来，估值低、成长快、还具备股性——公司的股价从2020年至今已经上涨了315.7%，是逆势上涨的黑马代表。
二、为什么关注民办高教板块——以中国春来为例
以中国春来为例子剖析，不难发现，在港股估值受到压制、高教板块估值处于底部的背景下，EPS是带动公司股价上涨的重要原因。
2018财年-2022财年，中国春来的营业收入从4.88亿元增长到13.09亿元，年复合增长率达28%，意味着翻了1.7倍。行业的特性和公司稳健基本面，使得公司的业绩在逆势中亦保证了相当的韧性，并没有出现大起大落。相应地，公司的学生规模从4.5万人增长至2021/22学年的近10万人（还不包括天平学院），年复合增长率高达22%。规模效应加持之下，公司的净利润增长更为可观，从1.19亿元增长至5.52亿元，对应的年平均复合增长率高达47%，意味着共翻了3.64倍！
进入2023财年，公司依然维持着较高的增速。上半年，公司的收入7.49亿元，同比增长14.2%；经调整纯利3.32亿元，同比增长26.0%；根据公司公告披露，2023/2024学年的总招生名额相较于上一学年增加约9,600个，同比增加约27.6%。从更长的周期来看，公司正有序地进行校园扩容与外延并购，为后续的招生提供足够的空间。收生规模有望持续提升，这部分的成长兑现指日可待。
清晰的成长路径、较高的成长速度，足以拉动股价稳健增长。
当前，职教改革政策持续优化完善，民办高等教育应用型导向明确，是职教改革的主阵地，深受政策红利影响；如果标的本身基本面稳健、增长相对确定，就有望在逆势中仍展现出较强防御性。这是基本面层面的考量。
如果从投资层面来看，一般拥有较大估值向上空间的标的，拥有较高的投资赔率。中国春来兼具高盈利与低估值属性。公司盈利高增、不断超预期，带来估值的快速消化。按照11月10日收盘价，公司的PE（TTM）仅为11.46；对应2023年的盈利，公司的PE仅为个位数，仍处于较低的水平。国联证券研究所指出，中国春来具备进入港股通预期。低估值、高盈利叠加进通预期之下，港股一旦进入估值修复区间，公司的股价有望迎来反弹。
更值得一提的是，民办高教的业绩期将至。不同于大多数股票都采用自然年作为会计年度，大部分的民办高教股参考学年的起始点来划分会计年度（这样更能反映业绩情况），即年报截止时间为8月，半年报截止时间为2月。这意味着，在11月高教股将密集地披露年度业绩。
作为前期显著超跌的板块，民办高教板块很有机会迎来估值修复。业绩披露季即将来到，投资者若仔细分析，有机会获得非常关键的信息，将能更好地筛选标的，乃至能更好地提前布局港股反攻的机会。
