居然之家三季报点评：业绩回暖，新业务助力增长，目标价4.6元
居然之家(000785)2023年三季报点评：
居然之家23Q3营收增速回正，公司新业务持续贡献收入增量，居然智慧家和洞窝平台建设也在持续推进。23Q1-3 公司实现营收97.4 亿元，同比+3.3%，单Q3 收入33.4 亿元，同比+6.2%，增速由负转正。我们测算23Q1-3 公司实现GMV超700亿元，同比+7%，单Q3同比+19%；截至Q3末，卖场出租率为90%，环比Q2持平。公司计划一年内打造30个智能家居体验中心；截至Q3末，我们测算洞窝已累计上线180个城市、700余家卖场及近8万个商户，注册用户近2000万人，23Q1-3洞窝GMV超600亿元。
然而，23Q3综合毛利率压力仍存，收入结构性变化、卖场出租率承压是主因。23Q1-3公司综合毛利率为35.0%，同比-10.9pcts，单Q3同比-14.4pcts至30.7%，毛利率压力增加。23Q3期间费用率同比-2.4pcts至22.4%，其中管理/财务费用率同比分别-1.3/-1.6pcts，源于内部降本增效和有息负债水平降低。23Q3归母净利润/扣非净利润同比分别-41.3%/-42.6%，低于预期。23Q3资产处置收益2.1亿元，去年同期为0.8亿元，依然为直营店调整使得相关使用权资产和租赁负债会计核销所致。23Q3末公司资产负债率为61.4%，同比-1.0pct，环比-1.4pcts，有待进一步优化。