2022年7月7日 ，号称“3D视觉(jue)第一股”的奥比(bi)中光-UW（688322.SH）正式挂牌交易，公司以(yi)45元/股的代价开盘(pan)，随后几分钟冲至了汗青(qing)高(gao)位的48.9元。
但是2.3万(wan)名股东(dong)高(gao)兴的时候大(da)概只维持了这不到10分钟的时间。
7月7日开盘(pan)的长久冲高(gao)后，公司股价便一路低走(zou)，7日开盘(pan)代价为(wei)43.03元/股。
挂牌交易第二日的7月8日，公司股价直接大(da)幅下(xia)跌(die)15.8%，几乎收了一根光头光脚的大(da)阴(yin)线(xian)。接下(xia)来的7月11日、12日、13日，公司股价继续分别(bie)下(xia)跌(die)8.39%、0.63%、4.64%。
根据Wind数据显示，7月7日至13日的5个交易日时间，奥比(bi)中光累计跌(die)幅达到了30.11%，期间离场资金总额达到了21.32亿元，最低价为(wei)31.2元，距离破发仅一线(xian)之隔了。
而大(da)量资金的离场，或是出于对“3D视觉(jue)第一股”背靠“阿里(li)系”却仍旧(jiu)三年吃亏14.65亿元，产品应用(yong)领域拓展迟迟没有成果的担忧。
奥比(bi)中光行(xing)情走(zou)势 图/Wind
01
大(da)客(ke)户名单中
屡屡出现“阿里(li)系”
大(da)客(ke)户名单中屡屡出现
“阿里(li)系”的身(shen)影，奥比(bi)中光对其依附水平(ping)较大(da)。
奥比(bi)中光是一家布局3D视觉(jue)感知技能的企业，3D视觉(jue)感知技能的产业应用(yong)终端，首要应用(yong)于生(sheng)物识(shi)别(bie)（刷脸支付、智能门锁门禁(jin)、身(shen)份识(shi)别(bie)等）、AIoT（3D空间扫描、服务型机器人、AR/VR设备等）、消(xiao)耗电子（智能手机、平(ping)板(ban)设备、电视等）、产业（产业扫描、产业机器人等）、以(yi)及(ji)汽车（车载激光雷达、车载视觉(jue)传感器等）等领域。
目前，公司首要产品中3D视觉(jue)传感器孝敬了70%-80%的营收比(bi)重，是最为(wei)核心的产品，消(xiao)耗机应用(yong)设备、产业级应用(yong)设备和(he)其他的营收合共占比(bi)两成左右。
图/公司招股书
而在公司首要业务中，均出现了“阿里(li)系”的身(shen)影。
其中公司最核心的3D视觉(jue)传感器业务中，蚂蚁集团2019-2021年分别(bie)以(yi)15.66%、5.24%、18.55%的支出比(bi)重，位列首要客(ke)户的第2、5、1位；期间阿里(li)集团也在2020年以(yi)8.66%支出比(bi)重位列首要客(ke)户第2位。
图/公司招股书
而在消(xiao)耗级应用(yong)设备业务中，阿里(li)集团则以(yi)22.71%、74.53%、6.46%位列首要客(ke)户第1、1、2位，2021年的第一大(da)客(ke)户是孝敬了80%支出的蚂蚁集团。要晓得(de)的是，蚂蚁集团是投资并间接持有了奥比(bi)中光部份股权的，构成了联系关系交易。
公司也确(que)切透露表现，公司2019-2021年3D视觉(jue)感知产品应用(yong)于支付宝刷脸支付相关客(ke)户销售支出占比(bi)，分别(bie)达到了77.13%、51.70%和(he)53.13%，占到了生(sheng)物识(shi)别(bie)业务领域线(xian)下(xia)支付细分场景的99.63%、92.30%和(he)98.05%。
并且，公司还在招股书中明白说起，并不能排除蚂蚁集团就相关器件进行(xing)自研或从第三方进行(xing)采购的大(da)概性，而这会给公司产品在支付宝线(xian)下(xia)支付应用(yong)市场占有率带来重大(da)不利影响。
不仅如此，背靠着“阿里(li)系”的奥比(bi)中光，比(bi)年来仍处于巨额吃亏傍边。
图/公司招股书
02
3年累计吃亏超14亿
还被列入企业谋划异常名录
2019-2021年，奥比(bi)中光营收范围出现大(da)幅颠簸。
招股书数据显示，公司于2019-2021年分别(bie)实现业务支出5.97亿元、2.59亿元和(he)4.74亿元，公司透露表现首要受新冠疫情的影响，终端应用(yong)于线(xian)下(xia)支付的3D视觉(jue)传感器需求临时性下(xia)降，致(zhi)使业务支出出现下(xia)滑，因此2020年度较2019年度营收大(da)幅下(xia)降了56.62%。
2021年，随着线(xian)下(xia)支付场景需求逐步恢复，以(yi)及(ji)服务机器人、智能门锁等细分场景渗出发展，公司营收有所回升(sheng)，但仍旧(jiu)未能回到2019年水平(ping)。
从产销数据来看，奥比(bi)中光3D视觉(jue)传感器2019年产量高(gao)达187.97万(wan)台，但销量只有其71.06%的133.57万(wan)台，2020年、2021年产量则大(da)幅降至32.56万(wan)台、71.82万(wan)台，以(yi)后两年处于消(xiao)化之前库存的状态。而消(xiao)耗级应用(yong)设备的产销率则不停未能达到90%。
而根据存货数据来看，2019-2021年公司存货账面价值(zhi)分别(bie)为(wei)1.71亿元、1.9亿元及(ji)1.5亿元，占活动资产的比(bi)例(li)分别(bie)为(wei)16.79%、8.61%及(ji)8.00%，金额及(ji)占比(bi)较高(gao)。对应的存货削价筹备分别(bie)为(wei)1512.32万(wan)元、2815万(wan)元和(he)4254.41万(wan)元，占存货余额比(bi)重分别(bie)为(wei)8.11%、12.89%、22.09%，呈现大(da)幅上升(sheng)态势。
同时多半产品的代价下(xia)跌(die)，使得(de)公司毛利率出现明显下(xia)滑。
从最核心的3D视觉(jue)传感器业务来看，公司2021年Astra、Astra E、Astra G、Astra X的代价分别(bie)为(wei)528.25、321.81、591.13、114.57元/台，分别(bie)较2020年下(xia)跌(die)了65.65、110.62、99.59、4.5元。
使得(de)公司2021年3D视觉(jue)传感器产品单价同比(bi)下(xia)滑了27.46%至357.04元，是近三年来的最低价。
2019-2021年，公司主业务务毛利率分别(bie)为(wei)59.39%、57.57%和(he)48.24%，在2021年营收范围回升(sheng)的基础(chu)上，毛利率下(xia)滑近10个百分点。奥比(bi)中光毛利率水平(ping)也从高(gao)于偕行(xing)业可比(bi)公司均值(zhi)的高(gao)位，一路跌(die)至低于平(ping)均水平(ping)。
再(zai)加上公司还维持着高(gao)额的经管、研发费用(yong)，最终致(zhi)使公司每年都有巨额吃亏。
由(you)于各期都要高(gao)额的股分支付费用(yong)，奥比(bi)中光2019-2021年经管费用(yong)分别(bie)为(wei)4.48亿元、5.1亿元和(he)1.58亿元。加上研发费用(yong)分别(bie)为(wei)3.7亿元、2.86亿元和(he)3.88亿元，使得(de)公司净吃亏分别(bie)达到了5.01亿元、6.28亿元和(he)3.36亿元。
并且要晓得(de)的是，公司于2019-2021年还分别(bie)收到了1918.25万(wan)元、2515.26万(wan)元、4702.24万(wan)元当局补(bu)助，分别(bie)占各期营收比(bi)重为(wei)3.21%、9.71%及(ji)9.92%，所占比(bi)例(li)并不低。
而根据天眼查显示，奥博中光还曾因未按划定期限公示2021年年度报告，被深圳市市场和(he)质量监督经管委员会南山局，于2022年5月5日列入了企业谋划异常名录。
2022年1-3月，公司在营收同比(bi)增长24.34%至8259.6万(wan)元基础(chu)上，归母净吃亏和(he)扣非范围净吃亏再(zai)度同比(bi)扩大(da)38.7%、25.97%至6090.94万(wan)元、6912.01万(wan)元。
未来，奥比(bi)中光还要继续面对应用(yong)领域拓展的艰苦，和(he)技能、范围的劣势。
03
未来市场合作加重
奥比(bi)只会更加艰苦
3D视觉(jue)感知领域，高(gao)投入状态仍将延续。
由(you)于行(xing)业初(chu)期需要全栈式重塑的属性，意(yi)味着3D视觉(jue)传感器研发产品和(he)技能多且周期长，包含各类零部件在内的各类基础(chu)性技能的研发需要大(da)量资金投入，且初(chu)期研发具有较大(da)不确(que)定性，存在较高(gao)前期研发沉(chen)淀成本。
同时，分歧场景对3D视觉(jue)感知产品的请(qing)求分歧，需要行(xing)业企业对3D视觉(jue)感知技能进行(xing)全领域布局，这也进一步扩宽了产品研发内容，相应研发投入也会进一步扩大(da)。
未来随着技能升(sheng)级、产品更新换(huan)代以(yi)及(ji)市场合作愈(yu)发激烈，行(xing)业内公司仍需要连续针对业务与技能进行(xing)创新，这将继续需要大(da)量的资金投入。
而在多半领域里(li)，奥比(bi)中光其实都已滞后了。
公司是从结构光技能发展起步，然后逐步布局其他3D视觉(jue)感知技能，目前公司业务支出绝大(da)部份照样以(yi)结构光技能产品为(wei)主，其他技能处于产品只是上市初(chu)期或还在研阶段。
其中基于iToF技能的3D视觉(jue)传感器在2020岁终刚上市推出，dToF、Lidar技能于2019年布局，目前仍处于在研阶段，新技能平(ping)均研发周期一般要2-3年左右。
但作为(wei)首要合作对手的索尼、三星、华为(wei)，其基于iToF或dToF技能推出的产品已获得(de)应用(yong)，Lidar（激光雷达）作为(wei)自动驾驶核心传感器之一，国内外(wai)多家企业也已发布了产品。
并且这些(xie)巨头依附其壮大(da)的产业链影响力，一方面可以(yi)快(kuai)速向上游(you)供给商发起需求，短周期内获得(de)优先的深度定制相应，另外(wai)一方面可以(yi)导入自主产品，快(kuai)速在市场上形成推广利用(yong)。
奥比(bi)中光的iToF、dToF、Lidar等技能研发和(he)上市明显滞后于首要合作对手，存在较大(da)劣势。
目前，奥比(bi)中光在消(xiao)耗电子领域的市场拓展就较为(wei)艰苦。
其实国内安卓手机厂商OPPO、华为(wei)均在其量产的旗舰级机型上有搭载过前置3D结构光传感器，用(yong)于人脸解锁、支付和(he)照相优化等，但鉴(jian)于3D结构光计划需要在手机上打造(zao)“刘海(hai)屏”，与国内用(yong)户更为(wei)推崇手机的全面屏体验(yan)相背离，加上初(chu)期用(yong)于手机的前置3D结构光传感器成本较高(gao)，致(zhi)使后续国内安卓手机厂商放弃继续在新型号手机上采用(yong)前置3D结构光的计划。
此背景下(xia)，奥比(bi)中光此前对OPPO等消(xiao)耗电仔细分场景客(ke)户，提供了基于结构光技能产品，但该款手机已于2019年6月停产，以(yi)后双方也并没有新机型合作。公司2019-2021年公司对OPPO销售支出分别(bie)为(wei)4278.32万(wan)元、298.92万(wan)元和(he)90.85万(wan)元，呈现大(da)幅滑落。
同时，公司从2020年最先经过对魅族旗舰机17Pro提供技能支撑(cheng)，并为(wei)其于2021年3月发布的新一代旗舰机18Pro，提供了基于iToF技能的后置3D视觉(jue)传感器。但是，2020年和(he)2021年，公司对魅族科技销售支出也分别(bie)仅有29.53万(wan)元和(he)924.41万(wan)元，范围较小。
综上而言，背靠“阿里(li)系”仍旧(jiu)巨额吃亏的奥比(bi)中光，未来情势只会愈(yu)发严峻，现在会有大(da)量市场资金离场，大(da)概也就不难明白了。