信凯科技IPO即将上会：自有临盆线尚未(wei)完成试临盆验证 多因(yin)素(su)影响或进一步拖累功绩,公司,的比例,业(ye)务(wu)
中国网财(cai)经11月8日讯(xun)(记者单盛群 叶浅)正正在申报深交所主(zhu)板IPO 的浙江信凯科技团体股份有限公司(以下简称“信凯科技”)即将迎来首发(fa)上会，公司拟募集资金2.65亿元，用于研发(fa)中央及(ji)总部建设项目和偿还银行贷款(kuan)。
信凯科技主(zhu)要处置有机(ji)颜料出口(kou)业(ye)务(wu)，主(zhu)要销售区域为欧(ou)洲、北美等国家和区域，2020-2022年及(ji)2023年1-6月的报告期各期对境外区域销售支(zhi)出占主(zhu)营(ying)业(ye)务(wu)支(zhi)出比重均超80%。
值得(de)关注(zhu)的是，信凯科技成立于1996年，此前多年未(wei)涉足自立临盆，当前正在建的自有临盆线辽宁(ning)信凯建设项目估计最早于2023岁终完成试临盆验证。
于此同时，报告期内信凯科技的研发(fa)费(fei)用合计为1500.03万(wan)元，占同期营(ying)业(ye)支(zhi)出总额的比例约为0.38%，而同期行业(ye)可比公司研发(fa)费(fei)用率均值超4%。与业(ye)内已有临盆经验的公司相比，信凯科技的研发(fa)投入力度仅为同行的零头，其自立临盆产品品质及(ji)市场合作力尚弗成知。
自立临盆能(neng)力未(wei)知
招股书中，信凯科技自述是环球有机(ji)颜料市场主(zhu)要供应商之一，正在业(ye)内具有一定的知名度和影响力。
然而，资料显示(shi)，信凯科技成立于1996年，此前多年未(wei)涉足临盆环节。招股书中，信凯科技表(biao)示(shi)公司正在颜料行业(ye)深耕20余年，已形成成熟(shu)的业(ye)务(wu)模式，即“猎(lie)取及(ji)阐明客户需求(qiu)、产品开发(fa)、供应链管理、产品检(jian)测及(ji)品质控(kong)制(zhi)、以自立品牌完成产品销售”。无自立临盆产品却以自立品牌完成产品销售，所谓成熟(shu)的业(ye)务(wu)模式或只(zhi)美化了“贴牌”概念。
同时，信凯科技披露，截至2023年9月末，公司自有临盆线辽宁(ning)信凯建设项目正进行试临盆，并估计于2023岁终完成全部临盆线的试临盆验证，辽宁(ning)紫(zi)源建设项目已基本完成主(zhu)体建筑物的基建工作，估计2025年陆续开始(shi)试临盆和投产工作。
需要注(zhu)意的是，报告期各期，信凯科技的研发(fa)费(fei)用离别为372.35万(wan)元、411.31万(wan)元、444.11万(wan)元和272.26万(wan)元，占当期营(ying)业(ye)支(zhi)出比例离别为0.37%、0.34%、0.37%和0.51%。而同期同行业(ye)可比公司的研发(fa)费(fei)用率平均值离别为4.12%、4.52%、4.91%和4.81%，信凯科技的研发(fa)费(fei)用率仅是同行公司的零头。
此外，中国网财(cai)经于6月26日公布的《信凯科技IPO：多年无自立临盆 主(zhu)要创收业(ye)务(wu)向同为合作者的供应商推销》一文关注(zhu)到信凯科技前五大供应商中出现了行业(ye)合作对手七彩化学和百合花。
为此，信凯科技的上市之路引(yin)发(fa)市场投资者的遍及(ji)关注(zhu)，其能(neng)否突破自立临盆壁垒的短板，自立临盆产品市场合作力几何有待解答。
存(cun)功绩持续下滑风险
招股书披露，报告期内，信凯科技经营(ying)功绩浮现一定波(bo)动(dong)性，2021年公司功绩大幅增长，2022年出现支(zhi)出下落,此环境不(bu)停(ting)连续至2023年。
2023年1-9月，信凯科技营(ying)业(ye)支(zhi)出同比减少15.91%，扣非后净利(li)润同比下落8.95%，公司表(biao)示(shi)主(zhu)要系(xi)受微观经济增速放缓、国际地(di)缘政治辩论等影响，有机(ji)颜料下游需求(qiu)出现阶段性下落。同时表(biao)示(shi)公司2023年度整体估计的营(ying)收和利(li)润较上年也会出现一定程度的下落。
具体来看，由于信凯科技主(zhu)销售支(zhi)出以境内销售为主(zhu)，回款(kuan)周期相对较长，形成了大量的应收账款(kuan)。报告期内，公司应收账款(kuan)余额离别为1.89亿元、2.35亿元、1.94亿元和2.06亿元，占当期营(ying)业(ye)支(zhi)出的比例离别为18.93%、19.52%、16.27%和38.66%。报告期内，公司的应收账款(kuan)始(shi)终保持正在一个较高的水平，且2023年上半年应收账款(kuan)余额激增已超2022年全年水平。
除(chu)了占用公司资金，高企的应收账款(kuan)也给(gei)公司带来了不(bu)少坏账风险。报告期内，公司的坏账准备金额离别为953.16万(wan)元、1190.15万(wan)元、969.90万(wan)元和1033.28万(wan)元。
与此同时，信凯科技期后回款(kuan)比例逐年走低，离别为99.95%、99.96%、99.54%和91.00%，2023年上半年公司的期后回款(kuan)比例较2022年骤降(jiang)8.54个百分点。大量资金被客户占用，信凯科技也坦言公司存(cun)应收账款(kuan)回收风险，未(wei)来可能(neng)对公司活动(dong)性和经营(ying)功绩产生晦气影响。
此外，由于没有本身的临盆线，信凯科技需要推销后才(cai)能(neng)进行发(fa)货，因(yin)此为包管日常经营(ying)效率，公司不(bu)得(de)不(bu)积存(cun)较多存(cun)货。报告期各期信凯科技存(cun)货账面价值离别为1.90亿元、2.24亿元、2.10亿元和1.80亿元，占活动(dong)资产总额的比例离别为28.10%、29.86%、31.25%和25.20%，2023年上半年公司的存(cun)货占活动(dong)资金的比例有所下落。
由于应收账款(kuan)和存(cun)货占用了大量资金，信凯科技的资产负债率也相对较高。报告期各期末，公司资产负债率离别为68.99%、61.67%、52.88%和51.16%，资产负债率呈(cheng)下落趋(qu)势，但仍显著高于同行可比公司均值33.87%、28.51%、27.47%和26.39%。
正在应收账款(kuan)、存(cun)货、高资产负债的多重压力下，一旦资金链出现问题，将会给(gei)信凯科技的临盆经营(ying)带来不(bu)小打击。
针对文中所涉问题，中国网财(cai)经记者向信凯科技发(fa)出采访函(han)，截至发(fa)稿未(wei)收到复兴。对付信凯科技IPO希望，我网记者将保持持续关注(zhu)。