嘉宾介绍

王咏青，华宝基金ESG高级分析师。上(shang)海财经大(da)学统计学、金融学学士双学位，数据科(ke)学硕士学位，曾担任华证指数ESG研究负责人(ren)。

目前，团队致力于华宝基金可持续(xu)ESG评价(jia)体系(xi)建设及(ji)ESG投研流程整(zheng)合，可持续(xu)投资策略研发，开展PRI气候行(xing)动CA100+、华宝基金可持续(xu)尽(jin)责管理项目。

以下为对(dui)话实录：

国内外ESG投资持续(xu)升温

中国ESG基金将呈现多元风格

全景网：目前国内大(da)部分基金公司都覆盖了ESG相关主题的产品，请和我们分享下国内外ESG基金的发展轨迹。

王咏青：近几年(nian)其(qi)实我们观察(cha)到，海外和国内的ESG投资都迎来了较大(da)幅度的增长。根据全球可持续(xu)投资联盟GSIA（Global Sustainable Investment Alliance）统计，截至2020年(nian)全球可持续(xu)投资的总规模达到了35.3万亿美元，跟(gen)2018年(nian)的30.7万亿美元相比，两年(nian)之内上(shang)涨了15%。而据中国责任投资论坛统计，截至2022年(nian)10月，国内ESG基金的规模发展到将近5000亿。

国内的ESG基金，我们通常的统计口径是包括纯粹(cui)的ESG基金以及(ji)绿色低碳等各类主题基金。中国最(zui)早的ESG公募基金是在2005年(nian)的时候推出的。但是在2015年(nian)之前增长还是较为缓慢的。2021年(nian)开始，ESG基金的数量(liang)和规模都实现了大(da)幅增长。其(qi)中，仅2021年(nian)一(yi)年(nian)，ESG基金的规模就(jiu)超过6300亿元。2022年(nian)公募基金持续(xu)在ESG方面布局，但可能受市场动荡等一(yi)些(xie)因素影响，ESG基金的规模回落至5000亿元左右。

全景网：ESG基金近年(nian)来确(que)实非常火热。但市场关于基金纯度和风格漂移问(wen)题也(ye)一(yi)直没有停止过讨论。您怎么看(kan)这(zhe)个问(wen)题？

王咏青：在我们国家ESG基金的发展过程中，除了纯粹(cui)的ESG基金，也(ye)就(jiu)是海外所(suo)定义的ESG可持续(xu)发展基金之外，我们其(qi)实出现更多的是跟(gen)ESG相关的主题基金的发展。这(zhe)是国内ESG投资发展的重要路径，就(jiu)是说在中国的市场上(shang)，ESG基金产品可能是比较多元化的。那么各个基金管理人(ren)都会思考如何(he)去定义ESG基金产品的投资策略，包括研发有自己特色的话语权(quan)和诠释(shi)方式的ESG 产品。我们非常希望国内的ESG基金，未来在监管的引导下走向更加统一(yi)的定义方式，有更加明确(que)的绿色基金分类和标准。

全景网：对(dui)比国外ESG基金的发展趋势，您觉得未来多元化会成为中国ESG基金的发展方向，还是我们会走向更聚焦(jiao)和集中的产品定位？

王咏青：其(qi)实欧洲包括中国香港的市场，对(dui)于ESG基金已(yi)经有了较为明确(que)的监管的要求，就(jiu)是说在ESG基金的定义，包括它的投向方面都有比较明确(que)的要求来避免“漂绿”的风险。我们也(ye)非常期待国内未来能够有相关监管政策的出台，去引导国内绿色基金标准的统一(yi)和规范。同时在绿色基金的投资策略，比如ESG的细分议题和可持续(xu)发展的目标议题，仍(reng)然我们期待会是比较多元化的发展。因为其(qi)实在ESG基金的发展过程中，可能最(zui)开始大(da)家聚焦(jiao)的都是在一(yi)些(xie)比较统一(yi)的方面，比如说我们去发布一(yi)个ESG的基金，我们去做一(yi)个跟(gen)低碳转型相关的基金。而随着市场的发展和规模的提升，投资者认知的逐(zhu)渐(jian)深入，发展多元化的ESG基金，包括可持续(xu)发展基金的产品，我认为是未来的一(yi)个方向。

稳健型投资者建议选择(ze)

ESG负面筛选基金

全景网：目前市场上(shang)ESG主题基金和泛ESG主题基金近400只，两个类别下又(you)有几类细分。请问(wen)普(pu)通投资者在买(mai)ESG基金时应该(gai)如何(he)进行(xing)甄选？

王咏青：我们认为投资者在选择(ze)ESG基金产品的时候，可以主要考量(liang)三方面的因素，一(yi)方面是自身对(dui)于ESG投资理念的偏好(hao)，比如说是比较倾(qing)向于纯粹(cui)的ESG基金，还是主题类的基金，是更倾(qing)向于正面ESG的优选，还是负面ESG提出的策略，或者是更加偏向可持续(xu)发展相关的投资理念；第(di)二(er)是基金公司整(zheng)体的ESG投研实力，比如说ESG投研团队的情(qing)况，投研体系(xi)是如何(he)建立的，如何(he)跟(gen)踪并应对(dui)ESG的风险。第(di)三个方面是根据自身的风险收益偏好(hao)，选择(ze)适合自己的ESG投资产品。

全景网：如果一(yi)个投资者是以最(zui)高收益率为目的的话，应该(gai)怎么选择(ze)ESG投资产品？如果是以稳定性为目标的投资者，又(you)应该(gai)怎么选择(ze)？

王咏青：如果是以投资收益率为目的的话，可以选择(ze)在不同的市场情(qing)况下能够取得比较好(hao)收益表(biao)现的ESG基金产品，包括股(gu)票类的、混合型的，然后包括指数基金的产品，或者是在一(yi)定的市场情(qing)况下，可能有些(xie)债券类的ESG基金产品也(ye)能够取得比较好(hao)的收益。以稳定性为目标的投资者，可能更加偏好(hao)于ESG负面剔除这(zhe)样一(yi)些(xie)策略的基金产品，因为他们通常对(dui)于ESG风险的把控还是比较全面而且细致的。

机(ji)构投资者建立尽(jin)责管理联盟

助力中国上(shang)市公司ESG治(zhi)理

全景网：我们知道华宝基金在投资过程中，通过可持续(xu)尽(jin)责管理（Engagement），加强与(yu)上(shang)市公司沟通和交(jiao)流，将国际上(shang)先进的经验分享给中国的上(shang)市公司，这(zhe)是我们看(kan)到基金公司除发布新产品外，在中国ESG发展进程中扮(ban)演的另一(yi)个重要角色。您觉得机(ji)构投资者可以从哪(na)些(xie)维度更好(hao)进行(xing)尽(jin)责管理呢？

王咏青：我们通常是指投资者可以鼓励被投资公司改善业绩(ji)风险管理，或者发展更具可持续(xu)性的商业实践(jian)的这(zhe)样一(yi)个过程。那么尽(jin)责管理主要是有两种方式，一(yi)种是参与(yu)，与(yu)公司讨论ESG问(wen)题，改进问(wen)题的处理方式，包括信息披露作为目的的这(zhe)样一(yi)种方式，可以单独(du)完成，也(ye)可以跟(gen)其(qi)他投资者进行(xing)合作；第(di)二(er)个是代理投票，只对(dui)决议进行(xing)投票，正式表(biao)示赞同或者反对(dui)，并就(jiu)具体的ESG问(wen)题提出股(gu)东决议。那么公募基金作为专业的买(mai)方，从社会共同利益出发，立足价(jia)值投资，ESG投资，社会责任投资等理念，可以对(dui)企(qi)业提出转型更高的要求和期望，就(jiu)ESG议题开展尽(jin)责管理，也(ye)就(jiu)是我们通常说的ESG engagement，通过与(yu)企(qi)业深入的进行(xing)调研访谈和双向沟通，可以行(xing)使股(gu)东权(quan)利，推动被投企(qi)业完善对(dui)内部的环境，社会、公司治(zhi)理方面的这(zhe)些(xie)风险管理，营运策略以及(ji)当前的资本配置和未来资本投向的一(yi)些(xie)考量(liang)，促进企(qi)业能够朝着更加符合ESG升级的方向进行(xing)转型，承担社会和环境责任，提供符合社会和环境价(jia)值的产品和服务，惠及(ji)民生(sheng)。

从股(gu)东的话语权(quan)上(shang)来看(kan)，单个股(gu)东的力量(liang)是相对(dui)来说比较薄弱的，所(suo)以说我们可以联手国内外ESG领域的先进的资产管理者。资产管理者从专业知识和技能层面进行(xing)互补，然后从而形成一(yi)个尽(jin)责管理联盟，这(zhe)样就(jiu)可以共同科(ke)学地探索尽(jin)责管理的方法和工具，识别在各个行(xing)业以及(ji)在公司的经营层面的核心的ESG问(wen)题，为中国的上(shang)市公司基于ESG领域进行(xing)管制实践(jian)和全流程的指导和咨询。

全景网：我们接着上(shang)一(yi)个问(wen)题，我们知道目前中国上(shang)市公司的ESG披露和实践(jian)都处于起步的阶段，华宝基金在推进尽(jin)责管理的过程中，感受到中国上(shang)市公司在ESG信息披露实践(jian)方面有什么变化趋势？

王咏青：除了监管自上(shang)而下推动投资者对(dui)于ESG可持续(xu)发展投资理论的关注(zhu)之外，上(shang)市公司对(dui)于ESG信息披露也(ye)是整(zheng)个ESG投资的重要基础。前几天(tian)，中国上(shang)市公司协会和中证指数联合发布了中国上(shang)市公司ESG发展报告。根据报告结果，中国上(shang)市公司ESG的信息披露情(qing)况整(zheng)体逐(zhu)年(nian)改善。2022年(nian)，一(yi)方面 A股(gu)上(shang)市公司的报告发布数量(liang)和发布比例，在增量(liang)和增速上(shang)均为过去5年(nian)的最(zui)高值。另一(yi)方面，特定类型的上(shang)市公司更加注(zhu)重ESG信息披露。大(da)中市值公司领跑信披，主板上(shang)市公司ESG报告披露率最(zui)高，科(ke)创板公司的ESG信息披露率迅(xun)速提升。

我们在跟(gen)上(shang)市公司进行(xing)沟通和交(jiao)流的过程中，也(ye)发现上(shang)市公司对(dui)ESG议题的关注(zhu)程度不断提升，对(dui)于ESG信息披露的要求越来越高。有些(xie)公司除了做好(hao)自身的ESG信息披露之外，也(ye)会自上(shang)而下地设立ESG治(zhi)理架构。比如说在董(dong)事会层面有负责ESG战略的架构，同时在战略、经营、安全、环保、宣传与(yu)品牌经营等方面都有ESG团队去推动。我们认为国内ESG信息披露的实践(jian)其(qi)实有三方面的趋势，一(yi)方面是国内的ESG生(sheng)态不断改善，不论是国内的ESG信息披露框架，还是国际上(shang)对(dui)于可持续(xu)的信息披露标准的统一(yi)，都在不断完善。第(di)二(er)个趋势是上(shang)市公司积(ji)极响应双碳目标和信息披露的要求，上(shang)市公司对(dui)于ESG工作的重要性认知不断提升，建立健全应急治(zhi)理架构和制度体系(xi)，加强自身的 ESG信息披露。同时会关注(zhu)到自身的ESG评级的提升的这(zhe)样一(yi)个工作。第(di)三个是机(ji)构投资者在推动上(shang)市公司ESG信息披露方面开始扮(ban)演着越来越重要的角色。机(ji)构投资者通过跟(gen)上(shang)市公司开展ESG的沟通和交(jiao)流，通过尽(jin)责管理去推动上(shang)市公司关注(zhu)自身ESG建设，是国内ESG领域的一(yi)个先进实践(jian)。

全景网：您觉得目前中国上(shang)市公司在ESG发展中还有一(yi)些(xie)什么问(wen)题是未来来亟待去解决的？

王咏青：一(yi)方面是国内的ESG信息披露，也(ye)就(jiu)是以上(shang)市公司包括其(qi)他的投资标的作为主要主体的ESG信息披露框架和数据，这(zhe)是国内发展ESG投资的一(yi)个关键点和基础。另一(yi)方面是ESG信息披露的数据亟待统一(yi)，可以设定统一(yi)的标准，在投研应用的过程中拥有统一(yi)的数据，统一(yi)的标准和格式，进行(xing) ESG信息的提取，ESG风险的跟(gen)踪，在ESG投资包括产品的研发过程中也(ye)是一(yi)个亟待解决的难(nan)点。

华宝基金构建

“行(xing)业+基本面+ESG”投研体系(xi)

全景网：说到ESG投研，想问(wen)一(yi)下我们华宝基金是如何(he)搭建ESG投研体系(xi)的？

王咏青：我们主要是双管齐下，通过ESG评价(jia)体系(xi)开展ESG的管理，推动ESG和基本面投研的一(yi)个整(zheng)合。一(yi)方面我们构建了兼具国际视角、中国特色和投资洞见(jian)的华宝基金业绩(ji)评价(jia)体系(xi)，我们从国内的资本市场特点出发，结合国际主流的ESG信息披露框架和体系(xi)经验，构建了投资视角下的本土化ESG平台体系(xi)。在国际视角方面，我们对(dui)联合国可持续(xu)发展目标，全球的可持续(xu)信息披露框架，以及(ji)海外主流ESG评价(jia)体系(xi)和机(ji)构进行(xing)系(xi)统的研究，使得ESG评价(jia)体系(xi)在国际主流标准理念框架方面能够接轨。在中国特色和本土化ESG建设方面，我们以国内业界信息披露框架为基础，结合企(qi)业ESG数据特点，深度反映我国资本市场的特点。特别是在社会和公司治(zhi)理的维度，设计本土化的ESG指标。最(zui)后是发挥我们公司的研究，以专业的投资视角，构建“行(xing)业+基本面+ESG”的ESG评价(jia)体系(xi)和投研流程，以投资洞见(jian)赋能ESG评价(jia)体系(xi)，以ESG视角赋能投资与(yu)研究。

另一(yi)方面，我们构建了公司业绩(ji)尽(jin)责管理的流程和议题库，参与(yu)了“气候行(xing)动100家”等国际尽(jin)责管理项目，积(ji)极与(yu)投资标的进行(xing)交(jiao)流，关注(zhu)他们的气候变化、碳排放、公司治(zhi)理等ESG可持续(xu)发展方面的课题。在尽(jin)责管理这(zhe)个维度，我们首先是构建了公司ESG议题库，在双层在双碳的目标背景下，基于海外的先进实践(jian)和自身的研究成果，我们构建了与(yu)GRI、TCFD标准接轨的上(shang)市公重点ESG议题库，目前是覆盖了全部的行(xing)业。

国际主流ESG信息披露标准一(yi)览

另外，基于我国的碳达峰、碳中和的目标，根据不同行(xing)业的特点，我们提出了企(qi)业应对(dui)气候变化风险和机(ji)遇的重要议题。投研人(ren)员在上(shang)市公司日常沟通中贯彻(che)积(ji)极的股(gu)东行(xing)动的策略，明确(que)行(xing)业应该(gai)重点关注(zhu)哪(na)些(xie)目标，提供这(zhe)样的一(yi)些(xie)指引。其(qi)次，我们协同气候100家的项目组作为牵头机(ji)构，和项目组的对(dui)标公司开展ESG尽(jin)责管理，就(jiu)ESG理念，重点ESG一(yi)体双碳目标下的气候风险应对(dui)计划，公司治(zhi)理与(yu)未来战略工艺流程、减碳技术应用，可再生(sheng)能源等进行(xing)深入交(jiao)流，鼓励其(qi)注(zhu)重气候变化的影响，提升气候变化的应对(dui)能力。目前尽(jin)责管理取得较为显著的成果，体现为相关公司的ESG评级得到改善。

全景网：在风控体系(xi)方面搭建方面，我们这(zhe)边有怎么样的思路？

王咏青：在风控的方面，一(yi)方面的话我们是基于ESG评价(jia)体系(xi)，主要体现为其(qi)中的跟(gen)ESG风险相关的ESG争议指标，去实时地对(dui)上(shang)市公司的ESG风险进行(xing)监控。另一(yi)方面我们公司自身有舆情(qing)监控的体系(xi)，可以对(dui)上(shang)市公司，包括其(qi)他一(yi)些(xie)投资标的的风险进行(xing)监控。此外，我们的行(xing)业分析师在跟(gen)踪上(shang)市公司或者其(qi)他投资标的的过程中，也(ye)会对(dui)它们的ESG风险进行(xing)关注(zhu)，以上(shang)三个维度是我们如何(he)去跟(gen)踪和监控ESG的风险。

公募基金致力为投资者

把握中国双碳政策红利

全景网：2021年(nian)6月，华宝基金发布了《华宝基金责任投资宣言》，目前也(ye)成立了ESG管理委员会，自上(shang)而下统一(yi)协调，推动公司的ESG工作。请与(yu)我们分享一(yi)下华宝基金ESG管理委员会在公司ESG实践(jian)过程中扮(ban)演的角色和起的作用？

王咏青：我们在公司层面设立了ESG管理委员会，自上(shang)而下统筹华宝基金的ESG各项工作。委员会主要是制定ESG系(xi)发展的战略规划，拟定具体的实施路径和工作计划，并且在研究创新、投资管理、产品开发、投资者教育(yu)与(yu)服务，营销推介、信息披露、运营管理等多方面去兼任进行(xing)这(zhe)个责任投资的理念。委员会的成员包括投资研究、市场、合规风控等条件(jian)，在投资研究部门层面组建了 ESG专职的研究小(xiao)组，协同产品部门和投资部门共同探索ESG产品创新，并强化与(yu)第(di)三方专业机(ji)构的交(jiao)流与(yu)合作，不断完善华宝的 ESG投资管理体系(xi)。

全景网：华宝基金近年(nian)推出了绿色基金和可持续(xu)发展基金，可否介绍一(yi)下目前华宝基金在ESG产品和研发上(shang)的方向和布局？

王咏青：华宝基金作为中国资本市场上(shang)的投资价(jia)值发现者，一(yi)直致力于寻找(zhao)更全面的企(qi)业投资价(jia)值。目前我们跟(gen)双碳运作相关的公募基金产品有5只，分别是华宝绿色领先、生(sheng)态中国、ESG基金、绿色主题和可持续(xu)发展基金都在持续(xu)的运作过程中，那么未来依托可持续(xu)和ESG投研及(ji)产品团队，华宝基金将继续(xu)积(ji)极布局可持续(xu)金融产品，为投资者找(zhao)到长期可持续(xu)的优质投资标的。

华宝基金ESG相关主题基金一(yi)览

全景网：最(zui)后请您总结一(yi)下，公募基金如何(he)运用金融产品引导实体企(qi)业转型升级，助力ESG产业的发展？

王咏青：习总书记曾经在重要讲话中指出，经济是机(ji)体，金融是血脉，两者共生(sheng)共荣。金融为实体经济输送(song)源源不断鲜活的血液，为实体经济服务是我国金融业的天(tian)职。金融不仅要服务实体企(qi)业，也(ye)要引导实体企(qi)业的发展。

首先，公募基金可以通过向有可持续(xu)发展目标与(yu)愿景的企(qi)业提供发展所(suo)需资本，与(yu)实体企(qi)业相伴成长，引导企(qi)业提升自身的生(sheng)产经营能力，对(dui)标国际标准，将ESG考量(liang)纳入公司整(zheng)体的战略风险管理，营运决策方面助推其(qi)产品升级和绿色转型。

其(qi)次，投资者也(ye)可以通过公募基金分享实体企(qi)业绿色转型所(suo)创造的果实，实现长期的财富增值。

公募基金也(ye)可以联合金融中介和监管机(ji)构，帮助企(qi)业去减少绿色投资的成本，增加绿色资金的可获得性。比如说提高和降低企(qi)业的融资成本，对(dui)煤矿企(qi)业加征高碳融资费用，对(dui)低排放的企(qi)业降低其(qi)融资活动成本，这(zhe)就(jiu)自然而然使得企(qi)业去调整(zheng)资源配置，去追随绿色资本的流向。